Zynga 战略分析：持续收购与财务表现
近期合并收购趋势与公司心态
近期频繁发生的公司合并与收购可能推高了收购价格，但Zynga似乎并不太担心整体市场的价格趋势。在上周公布财报后，Zynga的出版事业总裁Bernard Kim在接受GamesIndustry.biz采访时表示，公司的战略仍然与五年前相同，当时他们正积极进行一系列收购，包括Gram Games、Small Giant、Peak Games和Rollic。
战略的不变：追求规模化和网络效应
Kim表示：“我们预料到行业会有整合趋势，现在正是这个过程发生的时候。移动游戏行业正逐渐向具有庞大网络和资源的平台转型，这样的公司可以更有效地推广直播服务和游戏。我们通过过去五次收购证明了这一点，每一次都取得了非常成功的结果。” 他补充说：“我们仍然积极且充满好奇心，寻找可以加入到 Zynga 的游戏工作室和技术公司。”
大笔现金储备支持持续收购
Kim强调公司拥有大量现金库存，能够继续追求更多的收购：“我们有相当可观的现金储备，准备追逐更多的目标。我们会坚持我们的战略，不惧收购成本的上升。”
高估值并非障碍：以文化匹配为优先
对于当前行业价格不断上升的趋势，Kim表示，公司在评估收购目标时更重视文化契合度而非单纯的财务指标：“我们在谈判时更关注的是公司文化的匹配，之后再考虑财务细节。我们希望被收购的公司能继续保持独立和自主，让其品牌和产品持续繁荣。”
财务表现：收入增长但盈利仍具挑战
通过收购，Zynga的收入显著增长。2020年，公司创下了历史最佳的全年收入和预订记录，尽管如此，这一增长部分受到了疫情的影响。2019年同样是创纪录的年份，且公司多次提及诸如Merge Dragons和Empires & Puzzles等收购游戏超出预期的表现。
盈利状况：仍面临亏损
尽管收入持续上涨，但Zynga仍然未能实现盈利。2020年，公司净亏损达4.294亿美元，而2019年曾实现约4200万美元的净利，但主要因素是出售位于旧金山的总部获得了6亿美元的一次性收益。展望未来，公司预计2021年全年净亏损为1.5亿美元。
以预订指标评估业务健康
在被问及为何公司持续亏损时，Kim指出，关注“预订”指标更能反映业务健康状况。不同于传统会计准则（GAAP）下财报中的收入确认，预订是衡量公司在特定时间段内实际获得收入的更直观方式。Kim强调：“我们的股东和分析师更关注非GAAP盈利和预订数，这些指标反映了公司的长期发展潜力。”
非GAAP盈利的优势及未来展望
非GAAP盈利指标没有考虑到与收购相关的股权激励和或有补偿金的影响，这让公司财务表现更显乐观。Kim表示：“大部分内容通过社交活动驱动，我们相信这些活跃度将会在疫情结束后持续下去。”
去年，公司因或有支付和股票补偿而在GAAP利润中承受了3.592亿美元和1.226亿美元的成本。今年，预计类似成本将继续，对应或有补偿预计为1亿美元，股票补偿成本为1.81亿美元。然而，最大差异的原因是折旧和摊销，从2020年的1.421亿美元增长到2024亿美元，主要因为大量资产折旧增加。
常见问答（FAQ）
Q: Zynga为何在收入持续增长的同时仍然亏损？
A: 主要原因是公司在收购中承担了大量的或有补偿金和股票激励成本，这些成本在财务报表中体现较晚，因此虽然收入在增长，但利润尚未达到相应水平。公司更关注预订等指标，从而衡量业务的真实健康状况。
Q: Zynga未来的收购策略会有什么变化吗？
A: 不会。公司仍然坚持其战略——优先考虑文化匹配，保持收购目标的独立性和自主性，同时利用充裕的现金储备积极扩展。公司相信通过不断整合优质的游戏工作室和技术公司，能持续提升整体竞争力。
财报分析：220万美元的主要来源
据报道，关于2021年财务报告中提到的2.2亿美元数字，主要是与我们收购Peak、Small Giant和Rollic相关的无形资产摊销有关。也就是说，这笔费用主要是资产重估和会计处理的结果，而非实际现金支出。
收购活动与财务影响
尽管持续兼并收购可能带来更高的收入和订阅量，但同时也可能带来类似的利润压力。收购带来的无形资产摊销会影响公司利润表现，值得投资者关注。此外，疫情的持续影响也令人存疑。随着疫苗的普及以及更多娱乐选项的推出，Zynga及整体游戏行业是否会失去2020年取得的部分增长，也成为重要的问题。
未来展望：内容创作与市场变化
Zynga的CEO Kim表示：“随着我们进入2021年，逐步回归正常，我们无法准确预测玩家的每日行为，但可以确认我们能持续创造出优质内容。大部分内容是通过社交活动推动的，我们相信这种活跃度会持续下去……我们认为我们的现场服务游戏拥有正确的内容和适当的乐趣水平，但是否能恢复到2019年的水平，仍需观察。”
当前的行业挑战与机遇
整体来看，尽管经营中面临一定的不确定性，Zynga依然在积极调整战略，以应对行业变化。未来，内容创新、用户粘性和多样化的娱乐形式将成为关键因素。
常见问答（FAQs）
Q: 220万美元的数字具体代表什么？
A: 这主要是指公司在财务报告中提到的，因收购Peak、Small Giant和Rollic而产生的无形资产摊销费用，而非现金支出。
Q: 疫情对手游行业的影响会持续多久？
A: 疫情带来的用户增长和市场机遇具有短期推动作用，但行业能否持续，其未来取决于疫苗普及、市场变化和创新能力。公司目前仍在观察和调整策略，以适应新的市场环境。
